开户全程线上，约 10 分钟：选券商 → 实名认证与风险测评 → 绑定银行卡。其中三方存管是关键设计：你的钱存在银行、券商只管交易指令，资金进出必须经过你本人的银行账户，券商碰不到你的本金。账户底层的「一码通」统一登记你在各市场、各券商的证券持有。

三方存管值得多想一层它防的是什么：券商经手客户的交易资金，若无隔离，挪用风险始终存在；把资金放在银行、券商只传指令，等于在「钱」与「交易权」之间砌了一道墙。理解制度的设计动机，比背制度本身记得牢——一码通解决「你到底持有多少股票」的登记问题，三方存管解决「你的钱放在谁那里」的安全问题。

三项费用的结构各有用意：印花税只在卖出方收取，交易越频繁税负越重，本身带着调节频率的意图；过户费覆盖登记结算成本，金额极小；佣金是券商的服务价格，市场化定价——所以能谈、也该谈。问清三件事：费率多少、有无最低收费、是否含规费。这三问答完，你的真实摩擦成本才算算准。

🎫市值的另一个用途：打新门票

A 股打新实行市值配售：申购新股需要在 T-2 日前 20 个交易日、日均持有 1 万元以上的非限售 A 股市值，沪市与深市市值分开计算——沪市市值申购沪市新股，深市市值申购深市新股。持有市值因此多了一层功能：它既是持仓，也是申购资格。但资格不等于收益：中签靠配号抽签、中签率低（见 2-3 对比表），注册制下还有破发可能（见 1-1）——「门票免费、票房自负」，是打新的正确预期。

显性费用之外还有一层隐性成本：买卖价差（想立即成交，买要付卖一价、卖只能得买一价）、大单对价格的冲击（自己吃穿档位抬高自己的成本）、以及挂价不成交错过的机会。隐性成本在流动性差的品种上可能远超佣金印花税之和——它的度量工具（价差与滑点）在 4-3 与第 5 章展开。自查的办法很朴素：把过去一年的交割单导出来，把三项显性费用加总除以总成交额，得出的才是真实年摩擦率——多数频繁交易者第一次做这道除法都会发现，策略还没盈利，成本先吃掉一截。

连续竞价只有上午、下午两段，周一至周五开市、法定节假日休市；春节、国庆长假是一年里最长的空窗——长假前持仓还是持币，本质是给「隔夜风险拉长成隔周风险」定价。

9:20–9:25 的不可撤设计，保护的正是 9:25 那一次撮合的可信度：若临近撮合仍可撤单，资金就可以用「挂出巨单引导预期、临场抽走」的方式污染开盘价。把撤单权在最后五分钟收走，等于要求所有参与者对自己的报价负责——开盘价因此才配得上「价格发现」四个字。集合竞价的撮合机制本身，第 5 章会拆到每一步。

长假效应还叠加流动性维度：节前观望情绪常使成交转淡——不确定的窗口越长，愿意重仓过节的资金越少；节后开盘再按假期累积的信息一次性重定价。这与停牌复牌的补涨补跌（3-4）是同一个逻辑：时间可以停，信息不会停，价格迟早要把攒下的信息补完。

科创板与创业板还多一段多数人没用过的时段：盘后固定价格交易 15:05–15:30——所有单子按当日收盘价撮合成交。它服务的是机构大额进出：不想在盘中冲击价格，就在收盘价上安静换手。对普通投资者，这段基本用不上，但要知道收盘价未必是 15:00 前的最后一笔。

机构偏爱这段的原因与流动性有关：一笔大额卖单若在盘中砸出，会一路吃穿买一、买二直到买五（五档结构见 4-3），自己把自己的成交价砸低——这就是冲击成本。盘后按收盘价一口价撮合，牺牲价格谈判换进出安静。它同时提醒所有人：收盘价产生于 14:57–15:00 的集合竞价，收盘之后还有一段以收盘价为基准的换手——「收盘」不是一个时点，而是一段区间。

选择订单类型，本质是选择把不确定性放在哪一侧：限价单把风险留给「可能不成交」——行情直接穿过你的价位，一股没买到；市价单把风险交给「价格」——一定成交，但成交在多贵的位置由盘口深度决定。一个可操作的默认：不急的单用限价，挂在可接受价格的边缘，把主动权握在自己手里；必须进出的时刻用带保护的市价变体，并接受为确定性支付的价差。「最优五档即成剩撤」的机制，就是拿 4-3 五档图里对手方的五档当价格上限，越过就放弃。

A股实行 T+1：当日买入的股票，下一交易日方可卖出；当日卖出股票的资金当日可用（可继续买），但不可取现。设计目的是抑制日内回转投机；代价同样真实——买入当天无论发生什么，你都无权止损离场，遇到极端利空只能看一整天。

T+1 的例外值得记一笔：跨境、债券、货币类 ETF 存在 T+0 安排，当日买入当日可卖；多数股票型 ETF 仍是 T+1。同一账户里规则并不是铁板一块——品种不同，规则清单就要重新核对。

🎚️杠杆与做空的门槛

普通账户之外还有一层信用账户——融资融券：向券商借钱买入（融资），或借券卖出（融券）。开通条件为 50 万元资产 ＋ 6 个月交易经验——这个门槛本身就是提示：监管把它认定为高风险业务。杠杆的两面在第 8 章有完整算术（亏损回本的不对称），这里只立一条纪律：杠杆会把 T+1 的「当日不可止损」放大成「可能被强制平仓」——期限优势（见 2-4）一旦抵押给杠杆，极端日就没有翻盘的机会。

涨跌停价按前收盘价乘以限制幅度、再四舍五入到最小价格变动单位确定。

按这条规则走一遍（沿用 1-2 的 10 元股价）：前收盘 10.00 元、主板 ±10%，则涨停价 = 10.00 × 1.10 = 11.00 元，跌停价 = 9.00 元——恰好整除，用不上舍入；多数情况除不尽，四舍五入到 0.01 元才发挥作用。另注意 ST 股的 ±5% 不是宽限而是警示的一部分：更窄的边界与其风险警示身份配套，提醒交易者这类公司的信息风险更高。

停板的盘口形态非常特征化：涨停＝买一价位堆积巨量买单、卖档几乎清空——都想买、没人卖，称为「封板」；封单被砸开又回封叫「炸板」，反复开板封不牢叫「烂板」。跌停相反：卖一堆积巨量卖单，买单消失。

停板的双面性要一起记住：作为保护，它强制当日情绪冷却，避免一次性出清的踩踏；作为风险，它冻结流动性——跌停板上你排在一长列卖单后面，连续跌停意味着连续数日无法离场。涨跌停限制的是价格，不是你想离场的意愿。

停板还有一个自我实现的侧面：股价逼近涨停时，部分买家会因「怕封板买不到」而提前抢进，买单涌入反过来加速封板；跌停一侧同理，「怕卖不掉」的抢跑让卖压提前释放。价格接近边界时，边界反而吸引价格——这让停板日的波动比涨跌幅数字看起来更剧烈。